FINANSIALMU.ID — Bursa Efek Indonesia memperluas cakupan pengawasan konsentrasi kepemilikan saham setelah Komite High Shareholding Concentration sepakat mengubah metodologi perhitungan. Daftar saham HSC yang semula 83 emiten akan membengkak menjadi 383 saham, setara 6,15% dari kapitalisasi pasar IHSG.
Perubahan metodologi disampaikan Direktur Utama BEI Jeffrey Hendrik dalam konferensi pers di Gedung BEI, Jakarta, Senin (10/11). Komite HSC memutuskan mencabut dua indikator lama yang selama ini menjadi dasar penyusunan daftar: ambang batas kapitalisasi pasar Rp 5 triliun dan price impact ratio.
Dengan pencabutan ambang batas, penyaringan saham HSC kini dilakukan terhadap seluruh saham yang tercatat di bursa, bukan lagi kelompok saham berkapitalisasi besar saja. "Artinya, screening terhadap HSC dilakukan terhadap seluruh pasar atau seluruh saham yang tercatat di perusahaan efek Indonesia," ujar Jeffrey.
Ambang Kapitalisasi Rp 5 Triliun Dicabut
Jeffrey menjelaskan, penghapusan batas kapitalisasi bertujuan memperluas cakupan pengawasan. Saham berkapitalisasi di bawah Rp 5 triliun juga menjadi instrumen investasi bagi investor domestik maupun global, sehingga seluruh emiten perlu mendapat perlakuan transparansi yang sama.
"Oleh karena itu, screening tidak lagi dilakukan atas kelompok saham tertentu, tetapi harus dilakukan atas seluruh saham yang ada di bursa," ucapnya.
Penghapusan price impact ratio punya alasan berbeda. Indikator lama baru mendeteksi konsentrasi kepemilikan ketika harga saham sudah bergerak tidak wajar. Komite ingin risiko itu teridentifikasi lebih awal, sebelum gejolak harga terjadi.
"Perlindungan itu tentu harus diberikan sedini mungkin sebelum terjadinya pergerakan harga," kata Jeffrey.
Pemegang Saham 92,5% Langsung Masuk Daftar
Komite juga menetapkan aturan baru yang lebih tegas: emiten dengan 10 pihak atau kurang yang menguasai 92,5% saham atau lebih otomatis masuk daftar HSC. Penentuan kategori hanya didasarkan pada struktur kepemilikan saham, bukan papan pencatatan atau ukuran perusahaan.
Konsekuensinya, saham HSC bisa berasal dari papan pencatatan mana pun di BEI. Dari perhitungan komite, sekitar 300 emiten baru akan masuk daftar, dengan bobot gabungan 6,15% terhadap kapitalisasi pasar IHSG.
BEI belum mengumumkan daftar terbaru. Bursa lebih dulu memastikan kesiapan tim operasional dan penyedia data (data vendor) agar saham HSC dikeluarkan dari perhitungan IHSG sesuai ketentuan. Pada pengumuman sebelumnya, sejumlah vendor belum melakukan penyesuaian sehingga berpotensi menimbulkan kebingungan di pasar.
Jalan Keluar dari Daftar HSC
Emiten yang ingin keluar dari daftar HSC harus menyampaikan kepada BEI bahwa perbaikan distribusi kepemilikan saham kepada publik telah dilakukan. Perbaikan itu wajib melalui transaksi di pasar reguler, bukan skema lain.
Komite akan tetap melakukan review berkala, tetapi fokusnya melihat potensi masuknya saham baru ke daftar. "Komite akan tetap secara regular melakukan review, tetapi lebih kepada untuk melihat ada potensi masuknya saham baru ke dalam daftar HSC," kata Jeffrey.
Apa Artinya bagi Investor dan Emiten
Bagi investor, daftar HSC berfungsi sebagai penanda risiko: saham dengan konsentrasi kepemilikan tinggi rawan digerakkan oleh sedikit pihak dan likuiditasnya tipis. Perluasan daftar berarti lebih banyak saham yang perlu dicermati sebelum masuk portofolio, terutama emiten kecil yang selama ini luput dari penyaringan.
Bagi emiten, masuk daftar HSC membawa konsekuensi reputasi dan tekanan untuk memperbaiki free float. Sebaliknya, keluar dari daftar menuntut aksi nyata di pasar reguler, yang berarti biaya dan waktu tidak kecil.
BEI bersama seluruh self regulatory organization (SRO) akan memperkuat pemantauan kepemilikan saham emiten dengan memanfaatkan teknologi. Bursa juga meminta seluruh perusahaan tercatat menyampaikan laporan kepemilikan saham publik atau free float serta informasi pihak terafiliasi secara akurat. Jeffrey menyatakan, sanksi sesuai ketentuan akan dijatuhkan bila ditemukan laporan yang tidak benar.
Langkah ini menyusul investigasi BEI terhadap tiga saham yang terindikasi memiliki aktivitas transaksi mencurigakan. Bursa berkomitmen menyampaikan informasi ke publik sejak ditemukan indikasi awal transaksi atau upaya manipulasi harga, agar investor mendapat peringatan lebih awal atas potensi risiko di pasar.
